בלוג בנק ירושלים - ניהול השקעות

כולם מדברים על פיזור השקעות על מנת להקטין את הסיכון של התיק, לגוון את ההשקעות ולהגדיל את הסיכויים לתשואה טובה יותר. בפועל, עם ההתנהגות של השקל אל מול המטבעות האחרים, הרי שמי שפיזר את השקעותיו רק עשה נזק לתיק ההשקעות שלו. חוזקו של השקל או יותר נכון חולשתו של הדולר גרמו לירידה בריווחיות של כל ההשקעות הגלובאליות בתיק ההשקעות שלנו, בין אם זה במניות ובין אם באגרות חוב. השקל התחזק גם מול האירו, הלירה שטרלינג ועוד מגוון מטבעות עולמיים ולכן גם אם השקענו נכון, בנכס מניב עם תשואה טובה במטבע בו נרכש הנכס, הרי ששקלית הפסדנו בגלל עוצמת השקל.

בשבוע שעבר הגיע שער החליפין של המטבע האמריקאי לשפל של עשר שנים, כששערו ירד לרמות של 3.36 ש"ח לדולר, במסגרת המסחר הבינבנקאי. בנק ישראל שבר את הכלים והתערב במסחר על ידי רכישה של דולרים, מהלך שלא נקט בו כבר למעלה מעשור. הרכישות האלו, שהיו סביב 300 מליון דולר ליום, וכ-600 מליון דולר בסך הכל, הספיקו לייצב את שוק המט"ח ואיזנו את שערו של הדולר לרמות שמתקרבות כבר לשער חליפין של 3.5 ש"ח לדולר.

מה עוד? מדד המחירים לצרכן ירד בחודש פברואר ב- 0.2%, בהתאם לתחזיות. ב-12 החודשים האחרונים טיפס המדד ב-3.6%. אם מנכים את אלמנט הדיור אזי המדד עלה בשנה האחרונה ב-4.7%, מה שמלמד על חלקו היחסי של היחלשות הדולר במדד, לצד התחזקות של יתר הסעיפים האחרים. מדד פברואר מתפרסם לאחר חמישה מדדים חיוביים, כולל מדד ינואר שהיה 0%. ההערכה היא כי גם מדד מארס יהיה שלילי וירד ב-0.3%.

מה זה יעשה לריבית בישראל? אז בארצות הברית כבר נותנים סבירות של 40% להפחתה של אחוז שלם בישיבה הקרובה של הפד ב- 18 בחודש. הפחתה כזו אם תהיה, או אפילו הפחתה של שלושת רבעי האחוז, יאפשרו לסטנלי פישר להפחית את הריבית בישראל ברבע אחוז לפחות, בלי לדאוג להשלכות המאיימות של מדיניות מוניטרית מרחיבה.

ומה יוצא מכל התחזיות האלו? ריצה להשקעה במכשירים שיקליים עם ריבית קבועה. או במילה אחרות, שחרים. ראינו התבצרות שכזו במהלך השבוע האחרון ולמרות ההתערבות של בנק ישראל והשפעתה על שער הדולר, אני מאמינה שנמשיך לראות את הגידול בהשקעות השיקליות בתיקי הלקוחות. גם המכשירים הצמודים למדד נותנים עוגן יציב ובטוח. לא מניות, לא מטבעות, רק נכסים שקליים או מקסימום צמודי מדד. ובחלק הגלובאלי של התיק, אותן השקעות עולמיות שמזיקות לתיק, אנו רואים ריצה לזהב, לזהב השחור (הנפט) והרחק הרחק מהמניות.Š